6月19日，港交所正式推出“港幣-人民幣雙柜臺模式” （以下簡稱“雙柜臺模式”），吉利汽車（0175.HK）、騰訊（0700.HK）、中國移動（0941.HK）等24只藍籌股成為首批雙柜臺證券。

所謂雙柜臺，是港幣-人民幣雙柜臺交易流程、莊家活動及結算模式的統稱。雙柜臺模式下，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個幣種進行買賣和結算。“雙柜臺模式”將給港股帶來更多增量資金，吉利汽車作為首批被納入雙柜臺的上市公司之一，其流動性和投資價值有望持續釋放。

硬實力背書，資本市場高度認可

從港交所披露的首批雙柜臺開通名單來看，選取的24只證券涉及汽車、互聯網、金融、地產、消費、科技等多個領域。而且自本輪恒生指數底部反彈以來，這24只個股6月以來全部出現上漲。

綜合來看，這24只個股基本都是大型上市公司、具有較高價值增長潛力。以吉利汽車為例，2022年，吉利汽車累計銷量超過230萬輛，同比增長4.3%。其中新能源汽車銷量超64萬輛，新能源滲透率接近三成。得益于產銷增長，吉利汽車2022年營業收入1480億元，同比增長45.6%，創歷史新高；歸母凈利潤52.6億元，同比增長8.5%。財務狀況保持強勁，總現金水平上升20.4%至人民幣337億元，創歷史新高。值得一提的是，2022年，吉利汽車通過技術授權形式直接獲益16.6億元。

進入2023年，吉利汽車繼續保持高增長。前5個月，吉利汽車累計銷量達53萬輛，同比增長26%。同時，吉利汽車全球化進程加速，5月出口銷量達2.29萬輛，同比上升45%，創單月出口銷量新高，連續3個月出海銷量破2萬。前5個月出口銷量達9.86萬輛，同比增長52%。

此次吉利汽車被納入首批雙柜臺證券名單，充分體現了香港監管機構和資本市場投資人對吉利汽車實力的高度認可。

近年來，資本市場對企業ESG（環境、社會、公司治理）愈發關注，吉利汽車也走在了中國汽車行業前列。2022年ESG報告中，吉利汽車以2020年為基準年的單車全生命周期碳排放下降了8.1%，新能源銷量同比提升300%，9個整車基地獲評國家級“綠色工廠”、光伏發電裝機容量達307兆瓦。央視日前評選的“中國ESG上市公司先鋒100”中，吉利汽車位列中國車企第一，獲得五星級評價。

正如招銀國際研究部副總裁白毅陽所說，自身管治水平、企業實力、戰略布局、業績成長性、全球化布局等基本面因素，都為吉利汽車能夠被納入此份名單提供了重要支撐。

流動性提升，估值回歸理性

港股市場是典型的離岸市場，本地投資者僅占2成左右，8成資金來自全球其他地區的資本配置，市場整體流通性較差，導致整體估值偏低。中信證券研報顯示，當前恒生AH溢價指數達139.6；恒生綜指動態PE水平為9.3倍，港股估值均處于較低水平。

雙柜臺模式推行，一方面為離岸人民幣配置提供一個新的資產選擇，增加海外投資者持有人民幣資金和資產的意愿，形成資金和流動性的正向反饋。根據央行2022年人民幣國際化報告顯示，截至2021年末，全球主要離岸市場人民幣存款余額超過1.54萬億元，但可配置的資產選擇有限，直接制約了離岸人民幣持有和增加的意愿。

另一方面，雙規臺也將刺激南向資金的活躍度。中長期來看，港股通納入，內地投資者有望減少交易過程中的匯兌成本，刺激短線及高頻投資，進一步提升港股市場流動性。

對于吉利汽車而言，首批納入雙柜臺證券名單，將有助于吉利汽車進一步擴大股東基礎、增加股票的交易流動性和投資價值，進一步提高公司在資本市場的品牌知名度。同時，在人民幣國際化的大背景下，定價權重新劃分，也將間接帶動企業估值回歸合理區間。長期被低估值的吉利汽車有望更好實現投資價值，讓估值回歸理性。